Abstract: In this note, we show that with respect to the Miles and Ezzell (M&E) Weighted Average Cost of Capital (WACC), the return to levered equity for finite cash flows is constant if the debt-equity ratio is constant. We assume that the reader is familiar with the M&E WACC. The expression...

In the standard Weighted Average Cost of Capital (WACC) applied to the free cash flow (FCF), we assume that the cost of debt is the market, unsubsidized rate. With debt at the market rate and perfect capital markets, debt only creates value in the presence of taxes through the tax shield. In...

Es ampliamente conocido que si el endeudamiento es constante en el tiempo, entonces el costo del patrimonio, Ke, y el costo promedio de capital CPPCFCL también es constante. En otras palabras, no es correcto usar un CPPCFCL constante para descontar el flujo de caja libre FCL, si el...

Resumen En la creación o la valoración de una empresa es muy importante contar con estados financieros proyectados confiables y consistentes para poder tomar las decisiones apropiadas para el inicio y seguimiento de la firma. En esta guía mostramos paso a paso y de una manera muy clara el...

A nuestros estudiantes de Finanzas les enseñan que lo más importante en ese área es saber calcular y utilizar la tasa de interés efectiva o capitalizada. Para algunos de nuestros profesores, eso es todo; si un estudiante llega sin saber esa ficción, no sabe Finanzas. Más aun, una gran...

In cash flow valuation, on grounds of simplicity, it is common to assume that the leverage is constant over time. With constant leverage, the return to levered equity is constant and consequently, the Weighted Average Cost of Capital (WACC) applied to the Free Cash Flow is constant. However,...

En la práctica financiera y la enseñanza de las finanzas el tratamiento que se le da a algunos de los conceptos más importantes en la evaluación de proyectos y la valoración de empresas en muchos casos es por decir lo menos, ligero. Por un lado está la determinación de los flujos de caja...

In this paper we find restrictions for the value of a parameter used in defining the cost of capital for perpetuities and terminal values: the growth rate for the free cash flow. When defining the growth rate for the free cash flow the usual warning is to set it below the growth of the economy...

This paper is an extension of a previous one untitled The Correct Definition for the Cash Flows to Value a Firm (Free Cash Flow and Cash Flow to Equity) . We have added a comparative analysis between the current practice of including as cash flows amounts that belong to the Balance Sheet and the...

Vélez-Pareja and Tham, 2003a, Vélez-Pareja and Tham, 2003b and Tham and Vélez-Pareja, 2004 showed the matching between discounted cash flow (DCF) methods and value added methods. They departed from the net operating profit less adjusted taxes NOPLAT and net income when using market values to...