This paper analyzes the performance consequences of employee stock options for a broad sample of firms during the period 1996-1999. Our tests are performed separately for the top 5 executives and all other employees. We estimate the expected level of option incentives based on each firm's...

Management control systems (MCSs) are used by organizations to try to make sure that their goals are accomplished. MCSs are used to set goals and objectives, to measure accomplishments and to reward or punish people according to results. In this chapter, we argue that the social dynamics...

During 2004, 64% of the companies in the S&P 500 created value, while in 2003 the figure was 87%. The market value of the 500 companies was $11.2 trillion in 2004, compared to $10.1 trillion in 2003. The top shareholder value creators in 2004 were Exxon, General Electric, Ebay, Johnson & Johnson...

Este breve documento contiene más de treinta errores en la valoración de una empresa: la mayoría están más relacionados con la ausencia de sensatez que con la técnica. El 14 de julio de 2008, un magistrado estableció que el valor razonable de las acciones de una admirada y rentable...

En este documento se analiza la evolución del IBEX y de las 72 empresas españolas que cotizaron en bolsa (en el mercado continuo) desde diciembre de 1992 hasta diciembre de 2005. Los apartados del documento son: 1. El IBEX 35. Rentabilidad y creación de valor para los accionistas. 2. Nivel...

En este documento se cuantifica la creación de valor para los accionistas de Unión Fenosa entre diciembre de 1991 y diciembre de 2005. En ese período, el aumento de la capitalización de Unión Fenosa fue de 8.600 millones de euros; el aumento del valor para los accionistas fue de 9.972...

I review 100 finance and valuation textbooks published between 1979 and 2008 by authors such as Brealey and Myers, Copeland, Damodaran, Merton, Ross, Bruner, Bodie, Penman, Weston, Brigham and Arzac and find that their recommendations regarding the equity premium range from 3% to 10%. I also...

En este documento se resalta que el término "prima de riesgo de mercado" (market risk premium) se utiliza para definir tres conceptos distintos: a) la rentabilidad incremental que un inversor exige a las acciones por encima de la renta fija sin riesgo (prima de riesgo del mercado, required...

We investigate the dynamic of prices, information and expectations in a competitive, noisy, dynamic asset pricing equilibrium model. We look at the bias of prices as estimators of fundamental value in relation to traders' average expectations and note that prices are more (less) biased than...

2007 fue un año de escasa creación de valor para los accionistas del IBEX 35: €12 millardos. La rentabilidad (teniendo en cuenta los dividendos) fue 10,7%. Sin embargo, en los 15 primeros días de enero de 2008 la destrucción de valor fue €46 millardos. Entre 1992 y 2007, la rentabilidad...