The paper compares the pay-as-you-go system and a capital funded system of old age insurance. The capital funded system has a higher rate of return. Pension income can be obtained at lower costs for the individual. This implies efficiency gains in terms of higher savings and reduced distortion...

Das Umlage- und das Kapitaldeckungsverfahren werden verglichen. Das Kapitaldeckungsverfahren hat eine größere Rendite für den einzelnen und bringt gesamtwirtschaftliche Effizienzgewinne mit sich: Es wird mehr Kapital gebildet, und Verzerrungen am Arbeitsmarkt werden beseitigt. Bei einem...