This paper contributes to the economics of financial institutions risk management by exploring how loan securitization a.ects their default risk, their systematic risk, and their stock prices. In a typical CDO transaction a bank retains through a first loss piece a very high proportion of the...

Securitization is a financial innovation that experiences a boom-bust cycle, as many other innovations before. This paper analyzes possible reasons for the breakdown of primary and secondary securitization markets, and argues that misaligned incentives along the value chain are the primary cause...

Die Vorstellung selbst-stabilisierender, zum Gleichgewicht tendierender Finanzmärkte, lange Zeit als Selbstverständlichkeit angesehen, ist durch die aktuelle Banken- und Kreditkrise in Frage gestellt. Trotz ausgefeilten Risikomanagements der Banken und einer an Basel II orientierten Aufsicht...

This essay reviews a cornerstone of the European Banking Union project, the resolution of systemically important banks. The focus is on the inherent conflict between a possible intervention by resolution authorities, conditional on a crisis situation, and effective prevention prior to a crisis....

The Capital Markets Union-project of the European Commission aims for an increase of market-based debt financing of small and medium-sized enterprises (SMEs), complementing bank lending. In this essay we argue that rather than focussing on pure non-bank lending, a reasonable mix of bank- and...

Der folgende Überblicksbeitrag untersucht betriebliche Investitionsentscheidungen bei Risiko. Dabei werden verschiedene Situationen zugrundegelegt, so die des Alleinunternehmers als auch die einer Mehrheit von Gesellschaftlern, wobei weiterhin danach unterschieden wird, ob die Gesellschafter...

Probabilities of default (PDs) of loans are of central importance for financial stability. We analyze the PDs, reported quarterly by German financial institutions to Deutsche Bundesbank. The development of PDs is modelled as an AR process of PD changes and an initial PD. Panel regressions show...

In diesem Beitrag wird untersucht, welchen Einfluss die Entlohnung eines Managers mit Fixum und gewinnbezogenem Bonus auf seinen Arbeitseinsatz und seine Bilanzpolitik ausübt. Dazu wird das LEN-Modell auf die gesamte Lebensdauer des Unternehmens erweitert. Die Gewinnmanipulationen müssen sich...

This paper analyzes the effect of non-constant elasticity of the pricing kernel on asset return characteristics in a rational expectations model. It is shown that declining elasticity of the pricing kernel can lead to predictability of asset returns and high and persistent volatility. Also,...