In a typical LBO debt is reduced by a substantial part of the firm’s cash flow. The object of the paper is to analyze whether the tax advantages of this debt transaction plan can be evaluated using the APV or the WACC method. It turns out that none of them is appropriate, and we will provide a...

In dieser Arbeit werden der Bund– und der Bobl–Future sowie der erst kürzlich aufgelegte Jumbo–Pfandbrief–Future untersucht. Für ein spezielles Zwei–Faktoren–Modell von Heath, Jarrow & Morton (1992) werden diese Renten–Futures bewertet und es wird die dazugehörige Hedging–Strategie...

Nowadays, every textbook on corporate finance uses the WACC approach for valuatingtax savings on interest rates. This approach, going back to Miles and Ezzell (1980), stilllacks the restriction of a constant leverage ratio. In this paper it is shown how the WACC formula has to be modified for an...

A simple counterexample shows that the formula developed by Miles and Ezzell (1980) can be used to create an arbitrage opportunity. The only consequence to be drawn is that their WACC formula cannot be applied under the circumstances assumed by Miles and Ezzel. We show how the WACC theory has to...

Wir untersuchen eine Gewinnsteuer in einer unsicheren Welt. Unser Steuersystem erlaubt einen zeitlich veränderlichen Steuersatz, aus diesem Grund wurde auch eine verallgemeinerte Zinskorrektur (ACE) eingeführt. Die Zinskorrektur ist insofern verallgemeinert, da sie einen Anteil des Produktes...

In the standard CAPM with a riskless asset we give a sufficient condition for uniqueness. This condition is a joint restriction on the agents´ endowments and their preferences which is compatible with non-increasing absolute risk aversion and which is inparticular satisfied with constant...

In a recent paper Loeffler/Schneider (2000) showed that introducing a tax on a financial market does not create an arbitrage opportunity...

In capital budgeting problems future cash flows are discounted using the expected one period returns of the investment ...

Will man den Einfluss der Einkommensteuer auf den Wert eines Projektes oder eines Unternehmens bestimmen, so bietet sich das Standardmodell als eines der populärsten Modelle an. Bei diesem Modell werden insbesondere im Nenner die Kapitalkosten um den Faktor (1-s) gekürzt, wobei s den...

We report a surprising property of u-o-preferences: the assumption of nonincreasing relative risk aversion implies the optimal portfolio being riskless. We discuss a solution of that paradox in detail. (JEL D80, G11, D10).