Выбор денежно-кредитной политики в стране – экспортере нефти (Monetary Policy Options for an Oil Exporting Country)

В работе анализируется эффективность денежно кредитной политики в стра нах – крупнейших экспортерах нефти с точки зрения стерилизации шоков де нежного предложения, вызванных колебаниями экспортной выручки при изме нении цен на нефть на мировом рынке. В первом разделе на основании мето дов анализа многомерных временных рядов проверяется гипотеза об эффек тивности денежно кредитной политики в странах экспортерах при внешних ценовых шоках. Во втором разделе представлена макроэкономическая модель общего равновесия с деньгами в функции полезности, описывающая малую открытую экономику, экспортирующую сырьевой товар, цены на который экзо генно задаются на мировом рынке. На основании результатов и выводов обоих разделов нами сформулирован ряд рекомендаций по выбору режима денеж но кредитной политики для Центрального банка РФ в условиях высоких/низких цен на нефть.The paper deals with an analysis efficacy of monetary policy in the major oil exporting economies from the perspective of sterilization of shocks caused by money offer generated by fluctuations of export revenues fueld by oil price fluctua tion on the global market. Basing on methods of evaluation of multivariate time series, the first section of the paper tests a hypothesis of efficiency of a monetary policy in oil exporting economies under external price shocks. The second section presents a macroeconomic model of of general equilibrium with money in the useful ness function, which desribes a small open economy that exports mineral goods the prices for which are exogenously set on the world market. Basing on results and con clusions contained in both sections, the authors formulate a series of recommenda tions on selecting the CBR's monetary and credit policy under high/low oil prices