ОПЕРАЦИОННАЯ ДОХОДНОСТЬ В ПРОЕКТАХ С МНОЖЕСТВЕННЫМИ ЗНАЧЕНИЯМИ IRR. РЕКОНСТРУКЦИЯ СМЫСЛА (Operating Profitableness in Projects With Multiple IRR Values. Reconstruction of Sense)

The English version of this paper can be found at "http://ssrn.com/abstract=3261909" http://ssrn.com/abstract=3261909.Russian Abstract: Для инвестиционного проекта строится семейство замещающих кредитов, в каждом из ко- торых в качестве процентной ставки принимается одно из значений IRR. В каждом таком замещающем кредите области операционной доходности инвестора и реципиента опреде- ляются как интервалы изменения ставки дисконта, где дисконтированные суммы процент- ных платежей положительны или отрицательны. В этих областях, имеющих значения IRR своей внутренней или граничной точкой, операционные доходности участников проекта принимают постоянные значения, равные соответствующему значению IRR. Для всех неот- рицательных значений ставки дисконта операционные доходности инвестора и реципиента имеют вид однозначных кусочно-постоянных функций. Дается динамическая интерпрета- ция областей операционной доходности как областей притяжения или отталкивания особых точек динамической системы с фазовой скоростью равной NPV. Приводятся примеры по- строения операционных доходностей инвестора и реципиента для проектов с множествен- ными простыми и кратными значениями IRR