Essays in equity portfolio management

Alle Kapitel dieser Doktorarbeit beleuchten das Thema Aktienfaktoren, allerdings aus unterschiedlichen Perspektiven. Das zentrale Ziel ist es, zum Verständnis von einigen der ältesten und anerkanntesten Aktienfaktoren beizutragen. Das erste Kapitel geht über die Vorhersagbarkeit von Aktienfaktorrenditen. Aktienfaktorrenditen lassen sich teilweise schätzen, insbesondere der Low Beta Faktor. Diese Vorhersagbarkeit wird über Faktoren hinweg durch eine gemeinsame Komponente getrieben. Diese gemeinsame Komponente steht teilweise mit dem Konjunkturzyklus in Beziehung. Das zweite Kapitel diskutiert Portfolioanpassungen und inwiefern diese zu Aktienfaktoren in Beziehung stehen. Die Veränderung der Rebalancing- und der Portfoliorekonstitutionsfrequenz führt zu ausgeprägten Mustern in den Faktorladungen. Diese Muster sind zwischen Rebalancing und Portfoliorekonstitution symmetrisch und bedingt durch die zyklische Natur der Portfolioanpassungen. Makroökonomische Variablen können dazu beitragen, die Renditevariabilität der Portfolioanpassungen zu erklären. Das dritte Kapitel analysiert die Diversifikationseigenschaften von Länderaktienfaktoren über sechs Faktoren und zwanzig Länder hinweg. Sowohl über die Länder- als auch die Faktordimension lassen sich ausgeprägte Diversifikationsvorteile erkennen.