Fiskalische Dominanz in der Eurozone : Fiktion oder gelebte Realität? (Fiscal Dominance in the Eurozone: Fiction or Practiced Reality?)

German Abstract: Der folgende Beitrag beschäftigt sich mit der Frage, ob eine latente fiskalische Dominanz bereits seit den Ankündigungen des Public Sector Purchase Programme (PSPP) und des Pandemic Emergency Purchase Programme (PEPP) durch die EZB anhand der Staatsanleiherenditen im Euro-Währungsgebiet zu beobachten war. Hierbei erfolgt eine Differenzierung der Länder in Tauben, die tendenziell eine expansive Geldpolitik präferieren und den Falken, die eher eine straffe Geldpolitik fordern. Die Ergebnisse im Rahmen einer Paneldatenschätzung weisen für alle Spezifikationen seit den Ankündigungen der beiden Anleihekaufprogramme signifikant stärker gesunkene Staatsanleiherenditen für die Tauben im Vergleich zu den Falken aus, die nicht durch Fundamentalfaktoren erklärbar sind. Dies kann als Indiz für eine bereits gelebte implizite fiskalische Dominanz aufgefasst werden