Nach 60 Jahren Baldwin-Zins : Das Modifizierte Modell ‚Future Yield After Taxes’ (After 60 Years of Baldwin Interest: The Modified Model ‘Future Yield After Taxes’)

German abstract: Die Moderne Portfoliotheorie mit normativer Prägung und die Entwicklung von Faktormodellen kann bis heute nicht mit Empirie erklären, welche makroökonomischen und Unternehmen relevanten Fakto-ren erwartete Rendite unter adjustiertem Risiko signifikant beeinflussen. In der Praxis häufig eingesetz-te Kennzahlen der Performancemessung basieren auf der Methode der Kapitalkosten, werden als Verhältniszahlen ausgewiesen und beobachten überwiegend auf Ebene des Assets und nicht auf der der Kapitalgeber. Dieser Artikel untersucht daher generisch ganzzeitliches Kapitalanlageverhalten und entwickelt das Modell ‚Future Yield after Taxes‘, kurz FYT. Wesentliche Kapitalrückflussvariablen auf Ebene der Kapitalgeber ersetzen zum BALDWIN-Zins, auch bekannt als modifizierter Interner Zinsfuß der dynamischen Investitionsrechnung, Cashflow-Positionen auf Ebene der Assets. Das Verhältnis der Rückflüsse zum Anfangskapital erklärt Kapitalrentabilität. Auch die zeitstetige FYT-Funktion weist in einem Portfolio heterogener Kapitalanlageprodukte eindeutige, zinshomogene und mit alternativen Kapitalanlagezinsen vergleichbare Renditeergebnisse aus.English abstract: Modern Portfolio Theory with normative characteristics and the development of factor models cannot until today explain empirically which macroeconomic and company-relevant factors significantly influence expected returns under adjusted risk. Performance measurement indicators that are frequently used in practice are based on the cost of capital method, are shown as ratios and are mainly observed at the level of the asset and not at the level of the lender. This article therefore examines generically whole-time investment behavior and develops the model 'Future Yield after Taxes', or FYT for short. Significant capital return variables at the level of the capital providers replace cash flow positions at the level of the assets at the BALDWIN interest rate, also known as the modified internal rate of return of the dynamic investment calculation. The ratio of capital returns to initial capital explains the return oninvestment. The continuous FYT function also shows clear homogeneous interest rates and yieldscomparable to alternative investment interest rates in a portfolio of heterogeneous investment products