On the predictability of narrative fiscal adjustments

En un influyente trabajo, Devries et al. (2011) utilizan el método narrativo para construir una serie de ajustes fiscales exógenos, basados tanto en bajadas de gastos como en subidas de impuestos. El presente trabajo muestra que las consolidaciones fiscales por el lado del gasto no son realmente exógenas, porque están correlacionadas con la evolución pasada de varias series macroeconómicas. Además, se ilustra cómo esta fuente de endogenidad puede tener efectos significativos sobre el multiplicador fiscal estimado ; In an influential paper, Devries et al. (2011) construct narrative series of tax-and spending-based fiscal adjustments for a panel of OECD countries. In this paper, we find that the adjustments based on spending cuts can be predicted on the basis of past output growth and other macroeconomic variables. Moreover, we illustrate that this source of endogeneity may generate significant differences in the estimated multipliers