Soutenabilité de la dette des pays pauvres très endettés (PPTE)

L’objectif de l’initiative de réduction de la dette des pays pauvres très endettés est de rendre soutenable la dette de ces pays. Or la plupart des analyses concordent pour affirmer que la dette des PPTE risque fort de demeurer insoutenable après la remise de dette – du moins si les tendances observées jusqu’à présent se poursuivent. C’est ce que nous montrons en étudiant la dynamique du ratio d’endettement (et non les ratios statiques comme cela est généralement fait). Les conditions de financement extérieur étant déjà très douces, ce sont les autres composantes de la dynamique de l’endettement (la croissance, le niveau de déficit) qui font problème. L’élément le plus inquiétant à ce niveau concerne la faiblesse de la croissance. Il est peu probable que la réduction de dette induise une augmentation significative du taux de croissance à long terme, notamment parce que cette réduction de dette est généralement faible (de l’ordre de 1 % du PIB), et qu’elle n’était pas payée en totalité. Les gains en termes de santé publique et d’éducation, même bien ciblés sur les groupes sociaux les plus défavorisés, risquent de n’avoir que des effets limités s’ils ne sont pas intégrés dans une politique globale de développement qui favorise également l’emploi des personnes scolarisées. La réduction du fardeau virtuel de la dette (debt overhang) devrait exercer également un effet favorable, mais très différent suivant les pays. La communauté financière internationale devra accroître la cohérence de ses actions en dégageant le financement nécessaire pour atteindre les « objectifs du millénaire » comme elle s’y est engagée.