The automatic adjustment of pension expenditures in Spain : an evaluation of the 2013 pension reform

En este trabajo se utiliza un modelo de generaciones solapadas (OLG) para simular el comportamiento futuro del sistema de pensiones en España. Se compara el sistema en vigor tras la reforma de 2011 con varias alternativas que incluyen diversos diseños institucionales. En concreto, se explora el funcionamiento de los nuevos mecanismos de indexación introducidos en 2013 (que vinculan los pagos de pensiones con la esperanza de vida y con los fl ujos agregados de ingresos y gastos del sistema). El análisis contempla diversos entornos ecodemográfi cos para la simulación y evalúa el impacto de las reformas sobre el bienestar de las diversas cohortes afectadas. Encontramos que, en conjunto, el nuevo sistema de ajuste automático tiene bastante éxito en su objetivo de estabilizar la condición fi nanciera del sistema de pensiones. Pero los costes de bienestar impuestos sobre algunas cohortes (especialmente sobre los trabajadores jóvenes en el momento en que la reforma se pone en marcha) son muy elevados ; This paper simulates the future performance of the Spanish pension system using a large OLG model. We compare the system in place after the 2011 pension reform to that emerging after the latest (2013) institutional changes. In particular, we explore the workings of the new indexing mechanism, linking pension payments to life expectancy and to the system’s aggregate fl ows of income and expenditure. We consider several alternative eco-demographic environments in our analysis and assess the welfare consequences for the different cohorts affected. Overall, the new automatic adjusting mechanism is broadly successful in its goal of stabilising the fi nancial condition of the system. But the welfare costs imposed on some cohorts (e g. young workers at the beginning of the reform) is very heavy