The impact of alternative forms of bank consolidation on credit supply and financial stability

El sistema bancario español sufrió un importante proceso de reestructuración entre 2009 y 2011 basado en la consolidación de las cajas de ahorros. El diseño de este programa permite estudiar el efecto de dos mecanismos de consolidación (fusiones o adquisiciones convencionales y sistemas institucionales de protección, SIP) sobre la oferta de crédito y la estabilidad financiera. El mayor poder de mercado derivado de las fusiones convencionales generó, en comparación con los SIP, una contracción de la oferta de crédito, unos mayores tipos de interés y una reducción de la tasa de morosidad. A partir de un modelo estructural, se muestra que la pérdida de bienestar asociada a la menor oferta de crédito fue compensada por la ganancia derivada de la mayor estabilidad financiera. Además, la mejora en la eficiencia de los costes asociada al proceso de consolidación generó un significativo aumento del bienestar en el largo plazo. ; Between 2009 and 2011, the Spanish banking system underwent a restructuring process based on consolidation of savings banks. The program’s design allows us to study how alternative forms of consolidation affect credit supply and financial stability. Compared to bank business groups, we find that bank mergers’ market power produces a contraction in credit supply, higher interest rates, but also a reduction in non-performing loans. We then estimate a structural model of credit demand and supply. We show that short-run welfare gains from improved financial stability outweigh losses from reduced credit supply, while small long-run cost efficiencies generate large welfare increases.