Wer den Kodex nicht einhält, den bestraft der Kapitalmarkt?
Seit der Einführung des Deutschen Corporate Governance Kodex (Kodex) im Jahr 2002 sind deutsche börsennotierte Unternehmen zur Abgabe der Entsprechenserklärung gemäß § 161 AktG verpflichtet (Comply-or-Explain-Prinzip). Auf der Basis dieser Information soll durch den Druck des Kapitalmarkts die Einhaltung des Kodex überwacht und gegebenenfalls sanktioniert werden. Dabei wird regelmäßig postuliert, dass bei überdurchschnittlicher Befolgung bzw. Nichtbefolgung der Kodex-Empfehlungen eine Belohnung durch Kurszuschläge bzw. eine Sanktionierung durch Kursabschläge erfolgt. Die Ergebnisse einer Ereignisstudie zeigen, dass die Abgabe der Entsprechenserklärung keine erhebliche Kursbeeinflussung auslöst und die für das Enforcement des Kodex angenommene (und erforderliche) Selbstregulierung durch den Kapitalmarkt nicht stattfindet. Es wird daher kritisch hinterfragt, ob der für den Kodex gewählte und grundsätzlich zu begrüßende flexible Regulierungsansatz im System des zwingenden deutschen Gesellschaftsrechts einen geeigneten Enforcement-Mechanismus darstellt.
Year of publication: |
2004
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Authors: | Mahr, Till G. ; Rott, Roland ; Nowak, Eric |
Publisher: |
Frankfurt a. M. : Johann Wolfgang Goethe-Universität Frankfurt am Main, Fachbereich Wirtschaftswissenschaften |
Subject: | Corporate Governance | Selbstverpflichtung | Rechtsdurchsetzung | Börsenkurs | Finanzmarkt | Deutschland | Self-regulation | Event Study |
Saved in:
freely available
Series: | |
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Type of publication: | Book / Working Paper |
Type of publication (narrower categories): | Working Paper |
Language: | German |
Other identifiers: | 476885736 [GVK] hdl:10419/23408 [Handle] |
Classification: | K22 - Corporation and Securities Law ; G14 - Information and Market Efficiency; Event Studies ; G34 - Mergers; Acquisitions; Restructuring; Corporate Governance ; G38 - Government Policy and Regulation |
Source: |
Persistent link: https://www.econbiz.de/10010263310