Die Auswirkungen institutionellerRahmenbedingungen auf die Venture Capital-Finanzierung in Deutschland

Die Finanztheorie betrachtet in den letzten Jahren verstärkt die Bedeutung institutionellerRahmenbedingungen bei der Gestaltung von Finanzierungsverträgen in verschiedenenLändern. In diesem Kontext vergleicht das vorliegende Papier unterschiedliche, für denangelsächsischen und deutschen Markt typische Vertragsstrukturen der Venture Capital-Finanzierung. Dabei soll der Frage nachgegangen werden, ob institutionelle Besonderheiteneinen Einfluss auf die anreizoptimale Vertragsgestaltung ausüben. Durch eine vergleichendeAnalyse von wandelbarer Vorzugsaktie, teilhabender wandelbarer Vorzugsaktie und stillerBeteiligung wird gezeigt, dass die in Deutschland weit verbreitete Finanzierungsform derstillen Beteiligung in der Lage ist, den wandelbaren Finanzierungstiteln vergleichbare Anreizezu setzen.[...]