Diversifikation und Risikocluster im Schweizer Immobilien Direktanlagemarkt - zur Bedeutung von Markttransparenz und qunatitativer Methoden

Direkt gehaltene Immobilienanlagen werden im institutionellen Umfeld aufgrund anlageklassenspezifischer Gegebenheiten als alternative Anlagen betrachtet.Mit einem durchschnittlichen Allokationsanteil von rund 12% ist deren Bedeutung in den gemischten Portfolios von Versicherungen, Pensionskassen und Anlagestiftungen beträchtlich. Obwohl die Motivation in Immobilien zu investieren in erste Linie quantitativ begründet ist und Diversifikation, Risiko Reduktion und tiefe Korrelation zu andern Anlageklassen im Vordergrund stehen, unterscheidet sich der methodische Umgang mit Immobilien-Direktanlagen wesentlich von anderen Anlageklassen. Auf qualitativen Faktoren aufbauende Systeme und eine Arte naive Diversifikation bestimmen das Geschäft. Die vorliegende Arbeit untersucht zunächst am Beispiel reifer Immobilienmärkte die Verbreitung von qualitativen Systemen sowie der daraus folgenden Anwendung der Systematik der Modernen Portfolio Theorie. Ebene so wird untersucht, welche Strategien hinsichtlich Risiko Reduktion und Diversifikation verbreitet angewandt werden und welche Bedeutung homogene Risikocluster in diesem Zusammenhang haben.