Haftungsbeschränkungen, asymmetrische Besteuerung und die Bereitschaftzur Risikoübernahme – Weshalb eine rechtsformneutraleBesteuerung allokativ schädlich ist

Dieser Beitrag untersucht, welche Anreize von asymmetrischer Besteuerung einerseits undvon Haftungsbeschränkungen andererseits für die optimale Risikowahl eines Unternehmensausgehen. Wir betrachten dabei eine risikobehaftete Investition, deren Risikogradwertrelevant verändert werden kann, so dass es bei Vollhaftung im steuerfreien Fall einenindividuell optimalen Risikograd gibt. Es kann gezeigt werden, dass Verlustverrechnungsbeschränkungenden Anreiz zur Risikoübernahme dämpfen und Haftungsbeschränkungen denAnreiz zur Risikoübernahme erhöhen. Die endgültige Entscheidung eines Investors über dieRisikowahl hängt dann von der Kombination der Verlustverrechnungs- und Haftungsparametersowie dem Steuersatz ab. Im Ergebnis kann für jeden Grad der Haftungsbeschränkungeine Ausprägung des Verlustverrechnungsparameters hergeleitet werden, fürden genau der vor Steuern und Haftungsbeschränkungen optimale Risikograd gewählt wird,so dass risikobezogene Entscheidungsneutralität besteht.[...]