We extend the WACC approach to a tax system having a firm income tax and a personal income tax of the investor as well. We use an artificial tax system incorporating most of the G-7 national tax codes as for example the classical or the imputation systems.

Diese Diskussionsarbeit stellt einen wichtigen Baustein zu einer geplanten Monographie über die Theorie der DCF-Verfahren dar. Es gibt viele Veröffentlichungen zu diesem Thema, die nach Ansicht der Verfasser ein Problem aufweisen: sie fußen nicht auf einem stringenten Konzept des Begriffes...

We generalize the classical concept of a certainty equivalent to a model where an investor can trade on a capital market with several future trading dates.We show that if a riskless asset is traded and the investor has a CARA utility then our generalized certainty equivalent can be evaluated...

Die Kritik Wilhelms an unserem Beitrag über Kapitalkosten vor und nach Steuern istgrundsätzlicher Natur. Wir halten sie für schlecht begründet und weisen sie daherzurück.

In der Literatur wird üblicherweise vorgeschlagen, die Nachsteuer-Kapitalkosten auseinem linearen funktionalen Zusammenhang zwischen dem Steuersatz und so genanntenVorsteuer-Kapitalkosten abzuleiten.In diesem Beitrag wird vor dem Hintergrund eines Binomialmodells gezeigt, dass diesesKonzept...

...stellt Schildbach ein neues DCF-Verfahren zur Unternehmensbewertungvor. Die Motivation für seinen Vorschlag ergibt sich aus der Überzeugung,dass die bisher diskutierten DCF-Verfahren mit so genannten Zirkularitätsproblemenbehaftet seien, die es zu überwinden gilt. Einige Thesen,...

Diese Diskussionsarbeit stellt einen wichtigen Baustein zu einer geplanten Monographie über die Theorie der DCF-Verfahren dar. Es gibt viele Veröffentlichungen zu diesem Thema, die nach Ansicht der Verfasser ein Problem aufweisen: sie fußen nicht auf einem stringenten Konzept des Begriffes...

It is well-known that stock prices fluctuate far more than dividends. Traditional valuation methods are not able to depict this fact. In this paper we incorporate excess volatility into a simple DCF model by considering an autoregressive cash flows process with random coefficients. We show that...

Wird vor Gericht über den Wert eines Unternehmens gestritten, so stehen fast immerdie Kapitalkosten im Vordergrund. Wie man diese für die Bewertung äußerst wichtigeGröße bestimmt, wird sowohl von Wissenschaftlern als auch von Praktikern diskutiert.Im Interesse des Dialogs zwischen beiden...