Die Fremdkapitalfinanzierung der Aktiengesellschaft durch das Publikum

Unter Fremdkapitalfinanzierung einer Unternehmung wird gemeinhin dieFinanzierung durch Geldkredit und, bei großen Unternehmen, durch Geldkreditund durch Anleihen verstanden, wobei beide Finanzierungsinstrumente inverschiedener Hinsicht atypisch ausgestaltet sein können. Zu unterscheiden istdie Fremdkapitalfinanzierung auf der einen Seite von Leistungen, die nicht imGewähren von Kapital bestehen (Dienstleistungen, Warenlieferungen,Verpachtungen, Lizenzen usw.). Nach der anderen Seite hin ist dieFremdkapitalfinanzierung von der Außenfinanzierung durch Eigenkapitalabzugrenzen. Diese Abgrenzung kann nicht vom Gegenstand desFinanzierungsbeitrags her vorgenommen werden, jedenfalls dann nicht, wenn erin Geld besteht. Die Grenzlinie zwischen Fremd- und Eigenkapitalfinanzierungzu bestimmen ist bedeutsam, weil für diese Finanzierungsformen verschiedene(gesellschaftsrechtliche, bilanzrechtliche...

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Year of publication:	2006-05-01
Authors:	Baums, Theodor
Institutions:	Institute for Law and Finance <Frankfurt, Main>
Subject:	Schuldverschreibung \| defaulted bonds \| Fremdfinanzierung \| Eigenkapital

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I. Charakteristika der Fremdkapitalfinanzierung der Aktiengesellschaft
1. Allgemeines
2. Die Ausstattungsmerkmale der „reinen“ Formen der Eigen- undFremdkapitalfinanzierung
3. Die Grenzen der Annäherung zwischen den Formen der Eigen- und derFremdkapitalfinanzierung
4. Die beiden Grundformen der Fremdkapitalfinanzierung durch das Publikum
II. Die Mobilisierung des Fremdkapitals: Ein rechtshistorischer Rückblick
1. Vorbemerkung
2. Die Transformation von Einlagen in Unternehmenskredite
3. Vom zweiseitigen Schuldverhältnis zur börsengängigen Schuldverschreibung
a) Die Umformung des Schuldversprechens zu veräußerbarenSchuldverschreibungen
b) Die Prüfung der Bonität des Anleiheschuldners
c) Die Wahrnehmung der Gläubigerrechte
d) Die Handelbarkeit der Schuldverschreibung
III. Die Sicherung der Anleihegläubiger durch Schutzklauseln (covenants)
1. Allgemeines
2. Vermögenszuwendungen an die Aktionäre
3. Aufnahme zusätzlichen Fremdkapitals
4. Wertvernichtende Investitionen und „Unterinvestitionsproblem“
5. Kontrollwechsel, Schuldnerwechsel, strukturelle Änderungen
6. Verschleiern nachteiliger Entwicklungen

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