Risikoübernahme, Arbeitsanreiz und differenzierende Besteuerung
In diesem Beitrag werden die Effekte symmetrischer und differenzierender Besteuerungauf die Portfoliowahl und den Arbeitsanreiz untersucht. Hierbei wird zunächst ein Portfoliomodellmit zwei riskanten Projekten im Ein-Personen-Kontext, d.h. ohne Arbeitsanreizproblembetrachtet. Symmetrische Besteuerung erhöht stets den Anteil des riskanterenProjekts im Vergleich zum steuerfreien Fall. Eine Bemessungsgrundlagenbegünstigung desriskanteren Projekts erhöht dessen Anteil nochmals. DieWirkung einer Tarifbegünstigungriskanter Projekte jedoch ist uneindeutig.In einem weiteren Schritt wird symmetrische Besteuerung in ein Moral-Hazard-Modell desLEN-Typs integriert, wobei keine Möglichkeit der Portfoliowahl besteht. Die Unternehmensbesteuerungverringert die finanzielle Zielerreichung des Prinzipals proportional, hataber keinen Einfluß auf den Vertragsabschluß. Die individuelle Einkommensbesteuerungdes Agenten reduziert seinen Arbeitseinsatz proportional und kann ein Zustandekommendes Vertrages verhindern.Als Synthese der beiden Grundmodelle wird die simultane Portfoliowahl- und Arbeitseinsatzentscheidungim LEN-Modell analysiert. In diesem Modell delegiert der Prinzipal diePortfoliowahl an den Agenten. Dabei weist symmetrische Besteuerung keinen Einfluß aufdie optimalen Portfoliogewichte auf. Die persönliche Einkommensteuer des Agenten reduziertseinen optimalen Arbeitseinsatz proportional; die Einkommensteuer des Prinzipalshat darauf keinen Einfluß. Die Agency-Kosten werden proportional um die Einkommensteuersätzevon Prinzipal und Agent reduziert. Insofern wirkt symmetrische Besteuerungeffizienzsteigernd. Es ist jedoch möglich, daß die Einkommensbesteuerung des Agentenein Zustandekommen des Vertrags verhindert.Während eine Steuerbemessungsgrundlagenbegünstigung riskanter Projekte einen erhöhtenoptimalen Anteil des risikoreichen Projekts bewirkt, sind die Portfoliowirkungen einerTarifbegünstigung riskanter Projekte uneindeutig: Für schwach risikoaverse Agentenbewirkt eine Tarifbegünstigung einen gestiegenen Anteil des risikor
Financial theory ; Employment of capital, capital investment planning and estimate of investment profitability ; Corporate taxation and accounting. General ; Taxation, choice of legal form and taxation ; Individual Working Papers, Preprints ; No country specification