Absicherung von Strompreisrisiken mit Futures: Theorie und Empirie

Der Strommarkt in Deutschland befindet sich seit einigen Jahren in einem Liberalisierungsprozess,der zu einem Anstieg der Strompreisvolatilität führt. Für Elektrizitätshandelsunternehmengewinnt damit das Management des Strompreisrisikos eine zentrale Bedeutung. Vordiesem Hintergrund behandelt die Arbeit die Frage, in welchem Umfang ein Händler Elektrizitäts-Futures zur Steuerung seines Risikos einsetzen sollte. Ziel ist die Bestimmung der optimalenHedge Ratio, d.h. der optimalen Relation zwischen Spot- und Future-Position. Zunächstwerden in einem theoretischen Kalkül die Bedingungen für die Präferenzfreiheit eineroptimalen Absicherungsposition abgeleitet. Deren Gültigkeit wird im zweiten Schritt mit Datender deutschen Strombörse EEX und der skandinavischen Nord Pool überprüft.